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方兴科技:募投项目进展顺利

发布时间:2013-08-29    研究机构:方正证券

事件:

2013年上半年,公司实现营业收入49,684.57万元,同比增加2.95%;实现归属于母公司股东的净利润6,611.81万元,同比下降5.00%;实现基本每股收益0.32元,基本符合预期。

点评:

※氧化锆新材料与ITO导电膜玻璃盈利齐飞

上半年公司新材料营业收入1.93亿元,同比下降20.64%,主要受原料锆英砂价格大幅下跌导致产品价格也下调;毛利率34.02%,同比增加3.03个百分点。ITO导电膜玻璃营业收入1.97亿元,同比增加19.79;毛利率23.27%,同比减少3.42个百分点。其中,生产电熔氧化锆的中恒新材公司(股权100%)上半年实现营业收入30,310.37万元,净利润4,425.84万元;生产ITO导电膜玻璃的华益导电膜公司(股权75%)实现营业收入19,864.44万元,净利润2,504.84万元。

※募投项目进展顺利

“中小尺寸电容式触摸屏项目”直接切入OGS中大尺寸屏产品,符合行业发展趋势和需求激增点,目前已投入9300多万,进度还略快与计划,预期2013年底达到可使用状态,明年开始贡献业绩,到二季度达产,届时这个项目将显著提高公司2014-2015年的利润;高纯超细氧化锆项目也按计划进行,预计5000吨高纯氧化锆一期2000吨2014年4月底达到可使用状态,2015年达产,预计这两年的增速在40%左右。另外,非募集资金项目TFT-LCD玻璃减薄生产线项目进度达到34%,我们预计2014年下半年将贡献利润。

※盈利预测与评级

基于预期高纯氧化锆一期2000吨2014年二季度投产,电容式触摸屏项目一期2013年底试生产以及TFT-LCD玻璃减薄项目一期2014年完成,我们预计2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别为1.91、2.91和3.91亿元,对应2013-2015年EPS 0.80、1.22和1.64元,维持“增持”评级。

※风险提示

募投项目投产进度低于预期;TFT-LCD减薄项目进度低于预期;新建生产线良品率低于预期;原材料价格大幅波动。

申请时请注明股票名称