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方兴科技:触摸屏与新材料迎来高速增长期

发布时间:2013-03-14    研究机构:东方证券

投资要点

资产置换助公司业绩脱胎换骨,导电膜玻璃与新材料双轮驱动公司业绩增长。2011 年公司资产置换后,形成了两大主营业务,一是以华益公司为主体的导电膜玻璃相关业务;另一个是以中恒、华洋、中凯为主体的新材料业务,主要包括了电容氧化锆、硅酸锆砂、超细硅酸锆等新材料的生产与销售。公司业绩获得了很大改善,从2010 年的3600 万元增长到了2011 年的6400 万元,2012 年则预计将同比增长100%-120%。

大股东参与定增看好公司未来成长。公司公告拟定增募投项目用于公司的电容式触摸屏和高纯氧化锆业务,实际控股股东蚌埠院拟认购不低于本次发行数量10%的股份,锁定三年,显示看好公司未来发展。

拟募投触摸屏项目,预计年底达产明年为公司增添收入。科技进步使触摸屏的需求大幅增加,预计2013 年智能手机、平板电脑、超级本的增速分别为37%、38%、89%,现在市场趋势是GG 增长趋缓,OGS 逐步增加。预计公司的募投项目有望在今年年底达产,有望给公司2014 年带来较大收入。

新材料领域持续快速成长、关注在高纯氧化锆、微纳米氧化锆等新产品的开拓进展。公司子公司中恒08 年量产,短短几年已是国内电熔氧化锆的龙头企业。我们预测国内电熔锆市场容量以年均18%的速度快速增长。良好的竞争优势使公司的市占率不断提升。公司电熔氧化锆的全国市场占有率在2011 年约为14%左右,未来依然有市占率提升的空间。随着技术发展,电熔氧化锆的纯度提升,未来借助成本上的优势可能逐步挤占化学锆的市场。公司募投新项目如高纯氧化锆、亚微米氧化锆等有望给公司打开成长新空间。

财务与估值

我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为1.15、1.70、2.85 元,(如按本次增发最大发行股份4500 万股算,全面摊薄后业绩为0.83、1.23、2.06 元) 结合公司的成长性和所属行业的平均水平,给予公司2013 年全面摊薄后31 倍PE 估值,对应目标价为38.13 元,首次给予公司买入评级。

风险提示

触摸屏技术变革的风险、氧化锆下游市场低迷订单减少的风险。

申请时请注明股票名称