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方兴科技三季报点评:业绩稳步增长,业务转型增厚盈利

发布时间:2012-11-01    研究机构:宏源证券

公司发布2012年三季度报告,公司三季度实现业务收入2.33亿元,比去年同期下降6.61%;实现净利润3963万元,同比下降13.63%,其中归属上市公司股东的净利润3651万元,同比增长33.28%,折合每股收益0.312元。前三季度合计实现归属上市公司股东净利润1.06亿元,同比上涨68.83%,折合每股收益0.91元。

业务转型全资核心业务,盈利大幅攀升。受经济形势疲软影响,三季度公司营业收入及净利润分别较去年同期下滑6.61%和13.63%,但归属母公司利润则大幅上涨33.28%,在于公司全资控股中恒新材料并出售了酒店等非相关资产,从而专注电熔锆和ITO产业链,归属母公司净利占比从59.71%跃升至92.14%,增厚盈利。

产能扩张着眼未来,高端锆打开新增长点。公司在整体经济低迷期加快产能布局,积极扩宽市场份额,在原有14000吨电熔锆产能的基础上,今年9月新投产7000吨,总产能位居业内首位。加上募投项目的5000吨高纯锆及3000吨微纳米锆,将跻身化学锆市场,拓展未来盈利空间。

传统ITO市场稳定,技术升级进军触摸屏产业。公司传统TN/STN产能4000万片,市场份额27%,虽未来成长性不高,但品种多元化,生产线转产灵活。另外公司依赖先进技术,着重电容式ITO导电膜玻璃及OGS触摸屏的研发生产,迈向高端产业链。

毛利同比略有下滑,期间费用小幅下降。公司三季度毛利率较去年同期下滑了4.53%,主要是下游需求受经济波动较大,在此背景下,公司紧抓成本控制,期间总费用率同比减少了1.16%。

投资建议:预计2012、2013年公司EPS分别为1.23和1.58元,对应当前股价PE为20.02和15.59,给予公司“买入”评级。

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